Como a China depende muito das importações de petróleo bruto, ela é uma importante força motriz no mercado global energético. O aumento das importações da China geralmente indica expansão do consumo global de petróleo.
“Após a reabertura da economia no ano passado, o país estabeleceu recordes mensais de importações de petróleo bruto. A Rússia, com seu petróleo sancionado oferecido com descontos significativos, foi bastante procurada pelas refinarias chinesas. Uma continuação da recuperação nas importações de petróleo bruto foi prevista para 2024, impulsionada principalmente pela expectativa de cortes nas taxas de juros dos EUA, que poderiam estimular a demanda global por commodities”, diz Victor Arduin, analista de Energia e Macroeconomia da Hedgepoint Global Markets.
O analista pondera, no entanto, que a realidade tem sido bem diferente, com importações aproximadamente 2,5% menores do que no ano anterior. “Não são apenas as importações de petróleo que estão diminuindo; a transição energética em andamento, juntamente com a crise imobiliária do país, levou a uma redução significativa na demanda por produtos petrolíferos na segunda maior economia do mundo”, destaca.
Nesse contexto, a Hedgepoint aborda a situação dos produtos derivados de petróleo no país e seus impactos no mercado global de energia.
A fraca demanda por derivados de petróleo afeta as margens das refinarias na Ásia
Um dos desafios mais significativos da China é a fraca demanda interna, que contribuiu para persistentemente baixa inflação na segunda maior economia do mundo. Embora tenham sido implementadas medidas de estímulo fiscal e monetário, elas ainda não conseguiram aumentar significativamente a confiança e os gastos dos consumidores.
“Os desafios econômicos, juntamente com a transição energética em andamento, levaram à estagnação da demanda de gasolina em 2024, com os níveis de consumo permanecendo praticamente inalterados em relação ao ano anterior, um pouco acima de 3,5 milhões de barris por dia (bpd)”, observa.
“As refinarias asiáticas estão enfrentando margens pequenas, pois a demanda por produtos refinados tem sido pressionada pelo excesso de oferta na China, impactando as margens regionais de refino (cracks). A Coreia do Sul, um país altamente voltado para a exportação, poderá ser profundamente afetada no caso de um excesso de oferta de derivados de petróleo chineses no segundo semestre de 2024. A possibilidade de o governo chinês liberar 15 milhões de toneladas métricas (mais de 100 milhões de barris) de cotas de exportação de derivados de petróleo está exacerbando ainda mais o sentimento de baixa para as margens de refino regionais”, ressalta.
Normalmente, as refinarias sul-coreanas e chinesas competem pela participação de mercado nos países da Ásia-Pacífico, como Filipinas, Indonésia e Austrália.
De acordo com Victor, as condições econômicas atuais da China reforçam a expectativa de que uma parcela maior de seus produtos refinados seja direcionada para exportação em vez de para consumo interno.
As taxas de operação da refinaria Teapot estão abaixo de 50%
As refinarias de petróleo independentes em Shandong, comumente conhecidas como “teapots”, mostram um quadro claro da atual crise no consumo de petróleo na China. Essas refinarias normalmente produzem produtos mais pesados, como destilados médios e asfalto, mas a retração do setor imobiliário afetou negativamente a demanda por esses produtos.
“Como resultado, a utilização de suas refinarias caiu abaixo de 50% pela primeira vez desde 2022. Normalmente, as refinarias entram em seu período de manutenção de outono após o pico de demanda do verão e antes do início da estação de aquecimento, mas a demanda lenta sugere que esse período pode começar mais cedo do que o normal. Por outro lado, as refinarias estatais permanecem em níveis semelhantes aos observados nos últimos meses, pois têm vantagens como a produção de produtos com margens mais altas e a operação com economias de escala significativas”, explica.
A demanda de petróleo bruto está se tornando mais incerta. A IEA reduziu sua projeção de crescimento da demanda de petróleo em 2024 para menos de 1 milhão de barris por dia em meio a preocupações com a desaceleração econômica global.
“Enquanto isso, a OPEP matém projeção 2,25 milhões de barris por dia para 2024. As recentes importações de petróleo bruto para a China, combinadas com a demanda doméstica, sugerem que o número final provavelmente estará mais próximo de 1 milhão do que de 2 milhões”, acredita.
Em resumo, a demanda doméstica lenta da China, exacerbada pelos desafios econômicos e pela transição energética, levou à estagnação do consumo de gasolina em 2024.
O aumento previsto nas exportações chinesas de derivados de petróleo exacerbará a concorrência no mercado da Ásia-Pacífico, principalmente para as refinarias sul-coreanas. Esse aumento da oferta provavelmente reduzirá as margens de refino em toda a região.
As refinarias independentes de Shandong estão enfrentando uma grave retração devido à fraca demanda por seus principais produtos, como destilados médios e asfalto. O declínio do setor imobiliário afetou significativamente o consumo desses produtos, destacando a crise mais ampla no consumo de petróleo na China.
Todas essas questões relacionadas aos produtos petrolíferos podem estar fazendo com que a China importe menos, o que coloca mais pressão sobre o crescimento da demanda de petróleo este ano.
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